一、事件概述
   
公司发布三季报,第三季度收入7.72亿元,同比增长30.94%;归属于母公司所有者的净利润8758.51万元,较上年同期减32.15%;基本每股收益0.124元,较上年同期减31.87%。
   
公司前三季度营收18.68亿元,同比增长27.46%;归属于母公司所有者的净利润1.79亿元,较上年同期减6.50%;基本每股收益0.253元,同比减少6.30%。
   
二、分析与判断
   
收入延期确认影响业绩,业绩有望在四季度释放
   
公司综艺板块发展稳健,每季度推出一档主打综艺节目,第三季度推出的《女神的新装》九月首播,获韩后1.2亿元冠名赞助,收视率良好,前四期节目播出后,网络总播放量已超2亿,微博话题阅读量也已经达到11.6亿,讨论量96.5万。截止目前仅播出三分之一,大部分收入将在第四季度确认。
   
由曾制作《爸爸去哪儿》、《我是歌手》等现象级综艺节目的韩国导演金荣希制作的原创综艺节目《来吧,说做就做》将于第四季度登陆湖南卫视播出,独家冠名费1.5亿元,将进一步增厚综艺板块业绩。
   
此外公司第二季度重点综艺节目《跨界歌王》主打原创综艺创意,第一期播出后即成为准现象级节目,第二季已经启动,后续招商规模及盈利有望大幅增长。
   
精品项目厚积薄发,《深夜食堂》创公司单集价格销售记录
   
公司电视剧业务延续年轻化精品路线,前三季度已有多部电视剧收入确认,《角力之城》、《爱情万万岁》、《卧虎》、《乱世丽人行》、《猎人》已经确认首轮及二轮收入。此外,公司全年投资制作的11部电视剧项目中,《蔓蔓青萝》、《爱是你我》正在拍摄阶段,《我不是精英》已经开始后期制作。由蔡岳勋执导、黄磊领衔主演的热门IP《深夜食堂》改编的电视剧发行情况良好,将登陆浙江卫视播出。其中重点精品项目《深夜食堂》所产生的收入较高,创造公司有史以来电视剧单集价格记录,但报告期内不具备确认条件,在一定程度上拖缓第三季度盈利。
   
电影版块,动作悬疑电影《冲天火》定档今年11月25日,主演包括知名演员吴彦祖、张若昀、张静初、郭采洁等。
   
欧篮中国赛正式登陆,体育业务规模持续扩大
   
公司体育业务今年前三季度实现营业收入2.31亿元,,较上半年营收1.46亿元快速增长,成为公司业绩驱动新动力。公司的重点体育赛事欧冠篮球中国巡回赛于9月在成都和深圳成功举办,进一步扩大赛事IP在国内影响力。
   
三、盈利预测与投资建议
   
给予“强烈推荐”评级。预计16-18年EPS为0.46、0.69和0.81元,按可比上市公司2017年45倍-50倍的PE区间测算,给予未来12个月31元-35元估值区间。
   
四、风险提示
   
1、影视板块收入不达预期;2、体育业务扩张不达预期。