3季度归母净利润0.88亿元,同比下滑32.15%,符合预期
   
公司发布2016年3季报,报告期内归母净利润实现0.88亿元,同比减少32.15%。扣非归母净利润实现0.87亿元,同比减少34.34%;1-9月实现归母净利润1.79亿元,同比减少6.5%。扣非归母净利润实现1.67亿元,同比减少11.8%。符合业绩预告和我们的预期。
   
3季度业绩下滑原因:《我的新衣》播出时间较15年晚
   
3季度业绩同比下滑主要因为报告期内公司主要项目《我的新衣》播出时间较2015年晚一个月影响。综艺节目的收入结算是按照播出进度结算,《我的新衣》的前身《女神的新衣第二季》于2015年8月8日首播,至2015年3季度结束播出7期;《我的新衣》于2015年9月3日首播,至2015年4季度结束播出4期,收入仅确认约1/3。受此影响公司三季度业绩同比下滑,但从全年整体来看,《我的新衣》收入将延至四季度结算,总体不受影响。
   
定增成功发行,大量资金助力为业务发展保驾护航
   
公司非公开发行募集资金实施完毕,发行1.04亿股,募资净额为21.72亿,筹集资金将投向影视、综艺、体育和媒介资源采购等方向,金额各自约为6亿元、8亿元、5亿元和2.7亿元。以此为契机,公司将整合更为优势的传媒娱乐产业资源,加速打造传媒娱乐平台型公司。
   
体育板块收入快速增长,成为发展新引擎
   
2016年体育板块收入实现跃升,报告期内营业收入达到约2.3亿元,主要由体育营销(中国之队、中超、足协杯赛事营销资源)和体育传媒(北京卫视直播西甲)业务贡献。赛事方面欧冠篮球中国巡回赛也已在深圳和成都正式举办,自有赛事培育正式迈出步伐;同时公司在香港投资设立子公司,对接国际体育资源,组建国际化管理团队,国际化成为公司体育板块发展的新战略。
   
优质储备项目丰富,4季度和17年业绩可期
   
电视剧方面,公司从2015年开始全面向网络化、年轻化调整,成效显著:《角力之城》、《深夜食堂》等重点剧目发行情况良好,已成为一线卫视和视频网站2017年的重要储备项目。多项IP改编计划稳步推进中;电影方面,动作犯罪大片《惊天火》已定档11月25日;综艺方面,韩国金荣希团队的新作《来吧,说做就做》定档湖南卫视周日黄金档,预计11月初播出。同时公司明年将扩大生产规模,推出6-7档大型电视综艺和2档网络综艺,在一线平台播出,业绩有望再上一台阶。
   
投资建议
   
预计2016-2017年EPS为0.55元、0.70元(增发后),对应PE为41X、32X。公司影视业务转型顺利,各项业务发展良好,定增发行成功,资金和优质项目储备丰厚,我们认为业绩将在4季度和17年集中释放。维持增持评级。
   
风险提示:综艺项目收视不如预期,政策监管风险。