结论与建议:
   
上半年公司实现营收10.96亿元,YOY增25.11%,净利润9142万元,YOY增46.58%,业绩表现符合预期。单季度看,2Q16实现营收5.83亿元,YOY增48.19%,净利润5160万元,YOY增33.75%。公司影视综艺板块业实力不断提升,体育板块快速崛貣,有望成爲新的增长点。
   
我们维持之前的盈利预测,预计公司16-17年净利润爲3.79亿元和4.94亿元,YOY增长41.9%和30.4%,每股EPS爲0.54元和0.70元,股价对应17年PE35倍,维持“买入”投资建议,目标价30元(17年43倍)。
   
影视业务稳健增长:公司影视业务围绕互联网和年轻态转型,上半年影视剧收入2.38亿元,YOY增8.69%。主要来自《乱世丽人行》、《猎人》首轮发行和过往剧目的二轮发行。公司年内还有10多部电视剧按计划推进,重点项目《角力之城》、《深夜食堂》将在下半年确认收入。电影方面,《冲天火》将于11月上映,《迷途杀机》和《缉凶者》在筹备中。
   
公司储备大量优质IP项目,影视板块业务有望持续增长。
   
综艺节板块营收增10.85%:公司上半年综艺板块收入3.83亿元,YOY增10.85%。主要来自《旋风孝子》和《跨界歌王》。《旋风孝子》作爲金荣希团队的首档节目获得市场高度认可,5月末在北京卫视开播《跨界歌王》成爲现象级节目,总决赛收视率高达1.9%,部分收入将延至下半年确认。此外,《女神的新衣S3》和《来吧,说做就做》正在筹备中,将于9月和10月在东方卫视和浙江卫视播出。全年综艺业务向好。
   
体育板块营收1.45亿:公司战略性进入体育産业,打造国内领先的体育营销、赛事运营和体育传媒帄台,上半年贡献收入1.46亿,成爲新的增长点。在欧洲杯、奥运会等大型赛事的推动下,我们看好下半年体育板块的表现。此外,公司拟在香港设立子公司,推动体育板块国际化战略布局。
   
领先的VR内容制作能力:公司稍早前设立了VR産业事业部,从内容制作端进入VR産业,利用公司丰富的影视娱乐、综艺、体育等IP资源,实现了体育赛事演唱会VR直播和综艺节目的VR内容制作。5月底公司与暴风魔镜就VR领域签署战略合作协议,有望发挥公司在内容领域的优势,结合暴风魔镜在VR终端的优势,共同构建VR産业生态。
   
盈利预测:我们预计公司16-17年实现净利3.79亿元和4.94亿元,YOY增长41.9%和30.4%。按最新股本计算,每股EPS0.54元和0.70元。